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您现在的位置: 首页> 彩界新闻> 为什么中国股市与美国的不同?> 正文
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  昨夜,美国道琼斯工业指数又创新高了,这不是新闻,美国股市连创新高已经持续很多年了,不创新高才是新闻,观众麻木了。中国股民中羡慕美国股市者众,喜欢将两者进行比较。自然会有人提出,中国股市为什么不能像美国股市那样走牛?每个投资者感觉不同,给出的答案也不同,多数人怨恨,怨证监会,恨新股发行量大,烦垃圾股不退市。不得要领。   关于中国股市的特点,我前面写过两篇详细的分析文章。最近,投资美国股市,有了亲身体验,在这里,将我的感觉写出来。本文中的美国股票数据全部来源于新浪网。   出一道题目,看完后,答案就出来了。先从新股说起,一个月前我中了一只新股,光威复材(300699),蛮幸运的,中签时,我并不认为它好。公司生产碳纤维材料,业绩一般,据说是同类公司中唯一盈利的公司。发行价11.26元,碳纤维可以用在飞机上,这只股粘上了军工、新材料的光。上市后连续17个涨停,它的流通股是9200万,不算小盘股,涨幅是相当大的。我在75.20元卖掉了,对应市盈率90多倍,盈利3万。中国股民喜欢炒概念,不只是中国,所有股票市场都有炒概念的爱好,只是这方面中国股民似乎更强一些。   下面说正题。假如,有一只技术在世界上领先的军工企业将在中国上市,每股收益17元,你认为它定位应该是多少?市盈率可能是多少?给一个参考,17元的收益,比贵州茅台多,茅台股价昨天收盘是582.60元,这是历史最高价,过去没有这么高的价格。军工概念,在中国市场非常受欢迎,技术在世界领先,市盈率定在80倍是合理的,低估了,相应股价是1360元。我对可能会炒到3000元的预测也不持异议,多数股民不会大惊小怪,因为这种事情在股市中天天发生。   我说的这个公司是美国的洛克希德·马丁公司(Lockheed Martin Space Systems   Company,LMT),只是修改成人民币计价。这是一家技术在世界上绝对领先的军工企业,著名的产品有F22、F35,都是世界上先进的战斗机,没有对手。我以为,如果生产歼-20战斗机的企业在中国上市,即使公司是亏损的,肯定被中国股民炒上天。今天凌晨4点,美国当地时间16点,它的收盘价是$316.84,每股收益$17.49,市盈率18.12倍。这只股票今年已经分红4次,每次分红最少有1.82美元,本年度至少还会有一次分红,在中国不存在这样分红的公司,就算分红也少的可怜,散户得到的分红,吃一顿饭都困难,幸运者也许能买几根黄瓜。前一段已经说明了,在中国,此股定位在$3168也不奇怪。要强调的是,这是它上涨了至少5年,股价翻了至少4倍后给出的结果。这样的股票在美国并非个例,雷神公司(Raytheon   Company,RTN)与它相似,在雷达、光电感测器等领域,是世界领先的研发和制造商,经过几年上涨后,目前市盈率只有25.13倍。这样先进的技术,如此低的市盈率,在中国是无法想象的,有人会说,牛市刚刚开始,可是,它们已经涨了5年了,美国有人担心崩盘。中国进入世界500强的公司有不少,多数是以量取胜。在高科技方面,处于世界领先地位的公司很少,我们有的只是比它们高很多的股价。   了解了这些之后,就不难理解为什么中国与美国不一样,它们好像由两种不同的生物组成。优质的股票在中国上市开盘时,就不可能出现低价。实际上劣质股票也不可能开个低价。每个民族、每个群体都有自己的特点。群体越大,惯性越大,稳定性越好,转变就越困难。我们将那些试图改变群体性格的人称为革命者。在中国历史上,有多少英烈大声疾呼,试图唤醒沉睡的狮子。革命者成功的很少,多数命运悲惨。秦国的商鞅推行变法,被五马分尸了。这是一个极端例子,我是想说明困难。我不认为中国股市群体的性格需要改变,因为它并不是缺点。性急,说干就干,做事果断。投资群体的性格是由股市历史塑造的,是相对稳定的。中国股市是从外部引进的,不是自发产生的,在市场建立初期,产品少,消费者多,造成股价定位总是很高,这是供求关系决定的,中国股市供小于求的状态持续了20多年,它塑造了中国投资者的群体性格,是高开低走性格,似降落伞,优点是安全,要落地了。而美国股市相反,它是自发产生,投资者与股票数量比例相对自然,人为干预较少。美国与中国不同,它是低开高走的性格,像氢气球,缺点是危险,要上天了。   中国股民不可能让股价回落到低位,他们是急性子,爱热闹、喜排队,开盘几天牛市就结束了,飞行员跳伞。上市后,多数股票走上了回归之路,飘浮时间漫长,迟迟不肯落地。中国股市总是处于宏观熊市中,只有极个别的股票例外。中国股票价格在任何时候都是高的,这是不是说明它风险就大呢?答案是否定的,因为它在长时间内不一定会出现低估状态。股价普遍高估的市场,风险并不一定比普遍低估的市场高,市场可能长时间处在稳定的均衡状态。统计术语:股价波动方差很小。高估的市场不一定是不稳定的。长期牛市只能从很高走到更高,不是不可以,这很困难,这样的股票确实也有,只是极少。在宏观上,中国股市不支持整体这样走。牛市总是短而急促。这并非中国股市不好,这就是它的性格。如果你想投资中国股票,就只能在股价很高的基础上进行投资,找相对价格较低的股票,适当的长期持有,上涨一段后卖掉。显然,这样投资非常困难,但没有办法。   经常有人提出这样的问题,巴菲特如果到中国来,能成功吗?我提出另一个问题,如果中国投资者到美国去能不能赚钱?这个问题没有答案,肯定是不容易,在任何地方赚钱都不容易。微信红包群找火女我以为中国投资者到美国股市可能会碰到的问题,就是我碰到的问题。在美国股市中,好的股票绝对价格都不低,价格在100美元之上的股票很多。相对于中国股票,它们的盈利能力实在太强了,这么强的盈利能力,在中国股市中,股价已经不够用了,阿拉伯数字紧缺。它们的相对价格并不高。开始的时候,我不习惯,可以买的股票太多了,苹果公司(Apple   Inc.)这么好,富可敌国,市盈率怎么才19倍?按照中国的经验,当然可以买!我确实也买了。价值投资者认为,对于好的公司是可以不看行情的,买完就回家睡觉,长期持有,就算交易所关闭都没有事,安心工作,我自认为是按照投资大师巴菲特的教诲投资的。毕竟是凡人,买完以后,还是忍不住偷看了一眼,发现自己买的是历史最高价,股票已经上涨了很多年,感到很危险,想想就怕,可能美国人不这么玩,入乡随俗吧,最后赔钱卖掉了。在美国股市中,市盈率不到20倍的世界著名公司太多了,国际商业机器有限公司(International   Business Machines   Corporation,IBM)每股收益$12.38,市盈率只有13.00倍,美国最大的药品零售商,CVS健保公司(CVS   Health   Corporation,CVS),每股收益$4.91,市盈率15.20倍。本文上面谈论的公司,除IBM外,我都买过。以中国投资者的标准看,它们真的不错。问题出在不错的公司太多了,与金山同眠,心不在焉,还是棉被舒服,稻草也行。当然,在美国也有不少市盈率非常高的股票,例如:特斯拉汽车是亏损的,股价$351.81,亚马逊股价$986.61,市盈率200多倍。奇怪的是,多数在美国上市的中国公司,并没有融入社会,体内还流动着中国血液,市盈率都很高,新浪微博的市盈率200倍,阿里巴巴80倍,百度50倍,搜狐无穷大,收益是-$5.83,股价$66.60。它们可能是中国人炒起来的吧,中国股民走到那里,那里股价就一片狼籍。犯我中华者,虽远必诛。   多说几句,特斯拉汽车是连续亏损2年以上的股票,在中国是垃圾股,是要退市的,在美国它是受欢迎的股票。中国的所谓退市制度是荒唐的,严格退市制度与建立股票市场的初衷相悖,属于过度监管。它假定,投资群体无法对股票价值作出判断。既然如此,股市就不该存在。公司两年连续亏损要接受肉刑,股票名称前被刺上ST字样,提醒投资者,它(他)是下等公司(人)。中国退市制度逼迫上市公司做假,由于连续亏损三年要退市,公司在第二年会计提大量的坏账准备,以保证第三年盈利。公司每年每股亏损1元,第二年,会计在报表中将公司亏损记成3元,第三年,自己赚自己1元,变成了盈利1元,就可以不退市了。都是三年总共亏损三元,说实话的要退市,说假话的不用退市。这是公开的秘密,当年伊利股份就是这么处理的,2008年,它将亏损计成了2.11元,以保证第三年盈利,避免了退市。真是讽刺,现在它是优质股,受到大众追捧。还有一种为退市制度辩护的观点,垃圾股票会吸引资金,这也是谬误。它听起来有道理,实为经不起推敲的谎言。假如,市场里多几件劣质商品,路边多了一个卖货的,它是否对你有吸引力?你是否会停下脚步?答案是不一定,人们更愿意保留自己选择的权利。实际上,退市制度并不重要,是可有可无的。   中国股市为什么总在一个地方打转?为什么不会像美国股市那样连创新高?因为中国股市在十几前就已经达到了美国股市未来的牛市高度。尽管连创新高,美国股市与中国股市还差很远。中国早就领先美国了,尽管美国股票指数有23000点,但中国股票指数值钱。我们原地踏步,在6000点等你。如果美国上市公司整体业绩没有变化,假如,它再涨十年,也许,能够达到中国股市现在的高度。中国股民有什么好抱怨的?中国股市一直就跑在世界股市之前,站在地球之颠。高速度早就成为了“中国名片”,我们造高铁,我们建大桥,最善长在悬崖上建造玻璃桥,摇摇欲坠,洋人闻风丧胆。   经常有投资者用美国股市的走势预测中国股市的走势,美国股市创新高时,就预测说:中国股市要涨。听起来不错,河边娶媳妇,把王八给逗乐了,边上虾子问:大哥,你乐个啥?这样分析是没有道理的,在股市中,没有道理不等于一定就错,有可能碰对,总体上肯定是不对的。美国股市对中国股市有没有影响呢??严格地说,这个世界上,任何生物之间都是有影响的,只有强弱之分。一滴血落入大海,所有海水都被染上。不只是美国股市,世界上任何股市对中国股市都有影响。当人心思涨时,例如:下跌很多时,媒体会特别关注周围动向,此时其他股市大涨,对本地投资者信心会有提升作用,可能会造成本地股市上涨。投资者在决策时不应该把美国股市作为参考变量,加上它没有统计优势。它的影响是随机的,可有可无的,无法预测的。?   ?   2017年10月20日?

责任编辑:佚名

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